我国债券市场现状及发展分析
ʱ䣺 2019-08-14

  网邀请到了上海利可资产执行董事潘玮杰先生做客《财富观察》栏目,他在节目中表示,近年来中国债券市场高速发展,到去年年底,债券市值的余额已经达到了89万亿元,市场规模仅位列美国和日本之后。

  主持人:观众朋友们大家好,欢迎收看这一期的财富观察,今天来让我们一起认识上海利可资产管理有限公司执行董事潘玮杰先生,首先我们通过短片来认识一下潘老师。我们欢迎潘老师做客,潘老师您好。

  潘玮杰:主持人好,大家好,非常荣幸能够有这样一个机会来到,也感谢提供这样的机会和平台。

  主持人:2019年活跃的不仅仅是我们股票市场,债券市场也是同样蓬勃发展,对于目前的一个债券市场,我们潘老师是如何看待的?

  潘玮杰:主持人刚刚提到这两年债券市场发展的速度确实是非常快,从我们自己的角度上来说,比如说到今年年底,债券市值的余额已经达到了89万亿,而同期的股票市值是55万亿。中国的债券市场现在在世界上排第三,仅仅位列美国和日本之后。所以中国的债券市场,已经成为了一个在世界范围内非常有影响力的债券市场。

  有可能观众会问这个债券基础的东西,债券的定义,其实它简单来说就是一个债权债务的凭证。是各种各样的发债主体向我们债权持有者,规定一个固定的利率,向债权持有人支付本金和利息这样一个债务凭证。中国的债券市场经过了二十多年的发展,确实是已经成为了一个影响力非常大的债券市场。

  主持人:谢谢老师的一个梳理,对于我们债券市场一个基础讲解,以及我们现在目前的一个状况,我们刚刚老师也是详细讲解到了。我们也是注意到股票市场近期也是有所调整,在此之下,可转债市场也是受到了一定程度的关注。对于可转债市场,老师是怎样看待的?

  潘玮杰:我首先解释一下可转债这个定义,对一般普通投资人来说,它有可能会对公司的股票也好,债券也好有一定的熟悉。但是对可转债来说,其实它是既具有债券这样一个基本性质,同时它又具备了一定的股票的性质。这个二重性主要是体现在除了它的债券基本性质之外,它还规定了一个条款,就是可以在某一个价格上,公司债券可以转换成公司的股票。这个就相当于是除了持有一个公司债券以外,还给你了一个免费的公司的股票的看涨期权。所以可转债就具备了一个债券的防守性和股票看涨期权的一个进攻性,今年确实可转债市场发展速度也非常快。去年我们的可转债市场,一共才一百二十七支,但是在今年短短四个多月,五个月不到的时间,现在的可转债数量已经上升到一百八十个,市场规模已经超过了四千亿元。可转债可以说也是作为一个重要的补充,为上市公司融资提供了一个非常好的途径,当然也为投资者投资提供了一个非常好的品种。

  主持人:由于存在大量的一个流动资金,香港马会最快开奖直播。亚洲的一个债券市场也确实是蓬勃发展。对于中国债券市场的一个发展情况,潘老师能不能详细解读一下?

  潘玮杰:中国债券市场的存续时间其实已经很长了,主要的发展阶段是有三个阶段。第一个阶段,我们在改革开放以后,从1981年开始,一直到1991年这十年当中,这时候的债券主要是以柜台交易这个模式为主的,特别是的柜台交易。大家很熟悉的国库券,就是这个时期一个非常主要的债券品种。

  第二个时期,从1991年以后,一直到1997年,六到七年左右时间,这段时间就延伸出来一个新的,我们称为柜台交易之外的场内市场,就是初步形成了一个债券交易的市场,场内和场外市场并存这么一个格局。到了1997年以后,以间债券交易市场设立作为一个标志,中国的债券市场进入了一个高速发展的时期。特别是2004年以后,中国的债券市场规模不断的扩充。我们刚刚讲到债券市场和股票市场比较,债券市场从2011年以后,总市值首次超过了股票市场。现在已经达到了一个八十九万亿,接近九十万亿这么一个体量,这个是我们国家债券市场大致发展的脉络,分成三个阶段。

  从市场的制度发育也好,制度的成熟度上来说也好,我提一个时间点,是从2012年开始。2012年我们债券的市值首次超过了股票市值以外,还发生了一个标志性的事件,当然这个大家现在在理解上面,2014年以后就发生了第一起国内公募债券的事实上的刚性兑付被打破了,超越,这也是我们上海的一家上市公司。虽然最终这一例的债券违约事件最后是解决了,但是它是中国的债券市场打破刚性兑付的一个标志性事件。往往在国际经验上比较上来说,如果债券市场能够打破刚性兑付,投资者能够从更理性的角度上来说对债券的价格进行一个风险评估,估值,那这个市场就开始真正进入成熟期了。

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